針對債權國提出的撙節方案，希臘舉辦全民公投，結果不出所料：希臘人民大聲的說：不！這一聲「不」，開啟希臘退歐之路，也讓從希臘到歐洲、乃至全球，陷入一個全新、未知風險。

希臘公投拒絕撙節條件後，球算是回到債權國手上，債權國有2個選擇，1個是退讓，依希臘所願修改援助條件之後，還是撥款給希臘，避免希臘最後走上退歐之路，以避免歐洲與全球的金融震盪，及歐元區的解體。但?諸現實，債權國恐怕不易作到這點，一來這次退讓，未來可能就讓希臘予取予求；二來可能引發道德風險，其後患無窮；三來各國政府難以面對國內的社會、政治壓力。

另一個選擇當然就是堅持立場，不放鬆紓困條件、甚至不再給希臘援助金─從先前債權國的談話看，債權國很可能不會退讓、甚至不跟齊普拉斯的政府談判。這是一條充滿未知與風險之路。希臘違約，債權國不再給予紓困金後，雖然未必就一定退出歐元區，但確實是已走上退歐之路，而類似事件從來沒有發生過，不論是債權國、IMF（國際貨幣基金）、ECB（歐洲央行）及金融市場，都無法確切掌握及評估其可能引發的牽連與波動。

對希臘而言，毫無疑問這是一場經濟與社會的大災難，希臘經濟與金融必然受重創，而且在5-10年內難有起色。對歐洲而言，5年前，歐美各大銀行對希臘的貸款超過3000億，現在剩下400多億，因此影響程度較過去小；雖然對金融市場可能會有短暫的緊縮效應，但只要ECB挹注流動性支撐，應該可控制其負面效應。

至於如果希臘一旦退出歐元區，是否會造成「骨牌效應」的憂心，現階段是看不到；因為5年前全部出現主權債信危機的「歐豬五國」，除了希臘以外，其餘國家都已脫離紓困，經濟亦有正成長，再被拖下水，甚至到要「跟進脫歐」的機率不高，這點倒還不必擔心。

不過，歐洲金融市場震盪恐怕難免。雖然先前希臘宣布公投後，全球股市曾全面重挫一日來反應利空，之後就恢復正常漲跌，似乎顯示市場已有心理準備，也不認為希臘事件能真正嚴重衝擊全歐。但真正發生時，反應是否仍能如此平穩，仍待觀察。

一般投資人面對風險與不確定性，第一反應必然是賣股、縮手、退場觀望，跌多了融資賣壓又來，資產縮水後必然產生變現壓力，拋股求現壓力也到，因此股市震盪下跌很難避免。這時就要看主管單位的應變能力了。但只要各國政府、央行及ECB如果能快速又有魄力的提供市場支撐，不要演變成市場信心全面潰敗，即使股市下跌2成進入「空頭市場」，還是不會釀成鉅災。這也是IMF及大部份債權國的評估都認為「損害可控」的原因。只要歐洲金融市場的震盪受到控制，傳遞到全球市場的影響也可減弱。

但必須注意的是，希臘違約脫歐，畢竟是一件「黑天鵝事件」，過去從未碰過，現在的模型與預估是否已涵蓋全面的影響，是否忽略那些重要影響，仍有待時間驗證。別忘了，2008年金融海嘯發生前，沒有人想到過美國的次貸風暴會以這種方式、如此鋪天蓋地的衝擊全球經濟，造成接近大蕭條邊緣的緊縮。

當然，換個角度看，全球既然能因應遠比希臘事件嚴重數十倍的金融海嘯，加上已有相當的經驗，希臘危機應可在全球央行協力下化解，不致於釀成鉅災。

對台灣而言，金管會說台灣銀行界在希臘曝險只有數百萬美元，所以影響不大。這話是對，也是不對。直接對台灣銀行體系的影響當然微乎其微，小到幾乎可以完全忽略，但間接衝擊才是可怕。希臘事件如摧毀歐洲經濟微弱的復甦火苗，造成歐洲與全球金融市場的動盪，在全球化深化、所有金融市場彼此密切關連的今日，台灣絕對無法置身事外。

真正註定要承受最大痛苦與災難者，應該是希臘。希臘政府違約破產後，不可能從金融市場借到資金；而原本就逃稅嚴重的希臘，在經濟進入混亂蕭條後，稅收只會減不會增，這次不僅公務員薪資、退休養老金可能發不出─即使發放也一定大打折扣─同時也無力從事任何建設；在經濟恢復穩定前，也不再會有新的投資。而齊普拉斯宣稱公投拒絕紓困條件，能讓希臘政府談判時占更有利位置，大概是吹牛居多，希臘能否再從債權國處，以更寬鬆條件取得紓困金，實在讓人懷疑。

如果希臘要繼續用歐元，但可能面臨無法取得足夠歐元的窘境，而且也無法以貶值恢復經濟元氣。如果不用歐元，希臘政府要重新發行自己的貨幣，但外資評估希臘政府沒有能力作到此事─希臘社會的經濟交易行為可能受到重創。金融體系則因為存款外逃，原本倚賴ECB的緊急流動性支撐不再，銀行可能倒閉，甚至金融體系可能崩潰。最慘的情況是希臘經濟成為廢墟，希臘必須設法從廢墟中重建經濟。

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完整圖文網址: 風評：希臘公投結果 開啟退歐之路與全新的未知風險新聞提供：風傳媒var LIGHTBOX_DARLA_CONFIG ={"useYAC":0,"usePE":0,"servicePath":"https:\/\/tw.news.yahoo.com\/__darla\/php\/fc.php","xservicePath":"","beaconPath":"https:\/\/tw.news.yahoo.com\/__darla\/php\/b.php","renderPath":"","allowFiF":false,"srenderPath":"https:\/\/s.yimg.com\/rq\/darla\/2-8-9\/html\/r-sf.html","renderFile":"https:\/\/s.yimg.com\/rq\/darla\/2-8-9\/html\/r-sf.html","sfbrenderPath":"https:\/\/s.yimg.com\/rq\/darla\/2-8-9\/html\/r-sf.html","msgPath":"https:\/\/tw.news.yahoo.com\/__darla\/2-8-9\/html\/msg.html","cscPath":"https:\/\/s.yimg.com\/rq\/darla\/2-8-9\/html\/r-csc.html","root":"__darla","edgeRoot":"https:\/\/s.yimg.com\/rq\/darla\/2-8-9","sedgeRoot":"https:\/\/s.yimg.com\/rq\/darla\/2-8-9","version":"2-8-9","tpbURI":"","hostFile":"https:\/\/s.yimg.com\/rq\/darla\/2-8-9\/js\/g-r-min.js","beaconsDisabled":true,"rotationTimingDisabled":true}var t_MediaGalleryBobaSpotlight_start = new Date().getTime();





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Greece's Prime Minister Alexis Tsipras, center, speaks to the media after voting at a polling station in Athens, Sunday, July 5, 2015. Greeks began voting early Sunday in a closely-watched, ．．． 較多Greece's Prime Minister Alexis Tsipras, center, speaks to the media after voting at a polling station in Athens, Sunday, July 5, 2015. Greeks began voting early Sunday in a closely-watched, closely-contested referendum, which the government pits as a choice over whether to defy the country's creditors and push for better repayment terms or essentially accept their terms, but which the opposition and many of the creditors paint as a choice between staying in the euro or leaving it. (AP Photo/Spyros Tsakiris) 較少











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Associated Press | 拍攝者 Spyros Tsakiris





2015年7月5日週日 台北標準時間下午4時09分





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